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致远互联:现金充足,有息负债为零 | 科创板风云

浏览:549 发表时间:2020-07-19 09:00:00

上海oa办公系统,工程项目管理系统,项目成本管理系统

致远互联:现金充足,有息负债为零 | 科创板风云


作者 | 长风

流程编辑 | 安安

2019年4月19日,有5家企业的科创板上市申请获得上海证券交易所正式受理,其中就包括北京致远互联软件股份有限公司(以下简称致远互联)。

致远互联属于软件和信息技术服务业,公司主营企业级管理软件,为客户提供协同管理软件产品、解决方案、协同管理平台及云服务,是一家较为***的协同管理软件提供商。

一、股权架构分析

致远互联由徐石、用友网络(时为“用友软件”)和张屹共同出资于2002年4月设立,而后经过一系列股权变更,截止目前,徐石持有公司30.85%的股份,为公司的控股股东和实际控制人。

除控股股东、实际控制人徐石外,持有公司5%以上股份的其他股东包括信义一德、二六三和随锐融通,而用友网络持有公司股份比例为4.31%,为公司的第五大股东。

值得一提的是,随锐融通是由新三板挂牌企业随锐科技和其实控人舒骋主要出资设立的,而随锐科技亦是用友网络投资孵化出的企业。

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二、公司产品分析

根据公司官网介绍,致远互联自成立以来一直专注于协同管理软件领域,公司秉承“以人为中心”的协同管理理念,形成了从私有云到公有云、从互联网到移动互联网、从产品到定制及增值服务、从工作协同到业务协同、从组织内协同到组织间协同再到社会化协同的完整产品线及解决方案。

公司已先后走过单纯标准化产品化经营的V1.0阶段、协同解决方案和协同业务定制的V2.0阶段,公司现在迈入了协同运营平台化发展的V3.0阶段,坚定助力企业“数字化升级”。

公司基于“组织行为管理”理论,运用新一代信息技术,并结合客户的应用实践,自主研发出了协同管理平台V5。

根据招股说明书显示,公司的协同管理平台V5由协同技术平台CTP、协同应用平台CAP、协同移动平台CMP、协同集成平台CIP、协同数据平台CDP五大平台组件构成,分别实现对产品线功能技术、弹性业务构建、移动化和集成连接的支撑,并支持公司协同管理软件产品的云计算部署。

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公司基于V5平台,打造出了面向中小企业组织的A6协同管理软件产品、面向中大型企业和集团性企业组织的A8协同管理软件产品,以及面向政府组织及事业单位的G6政务协同管理软件产品。

公司的产品能够帮助客户企业实现智能移动办公、可视化流程管理、组织“信息孤岛”的打通和跨组织的协同管理,也可为其提供管理应用的个性化定制、海量协同数据的分析和云计算等服务,从而提高客户企业的运营管理效率。

公司目前拥有3万多家企业和组织级客户,已在全国设立30多家分支机构并发展600多家经销商,销售范围覆盖面较广。

公司提供的产品应用到了制造、建筑、能源、金融、电信、互联网及政府机构等众多行业和领域,主要客户包括中国建筑、中国移动、招商银行、星巴克、壳牌石油、今日头条、滴滴出行等国内外知名企业,以及中注协、***广电总局、贵州省政府等政府及事业单位。

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公司的主要产品和服务分为两大类,包括协同管理软件产品类和技术服务类。其中公司的技术服务包括为客户提供的运维服务和驻场服务等,运维服务和驻场服务是指公司为了保障协同管理软件系统的正常、稳定、高效运行而向客户提供的远程和现场技术支持服务。

三、财务分析

1、收入结构

公司2016年至2018年实现主营业务收入分别为3.74亿元、4.66亿元和5.77亿元,近2年来的收入同比增速分别为24.60%和23.82%,增长较快。

分产品来看,公司近3年来协同管理软件产品收入分别为3.44亿元、4.26亿元和5.25亿元,占主营业务收入的比重分别为91.78%、91.42%和90.93%,是公司收入的最主要来源。

而其中A8系统产品收入占主营业务收入的比重分别为64.2%、68.76%和70.64%,占比较高且逐年提升,说明公司的主要收入来自中大型企业和集团性企业。

公司近3年来技术服务收入分别为0.31亿元、0.40亿元和0.52亿元,占主营业务收入的比重分别为8.22%、8.58%和9.07%,作为公司产品收入不可或缺的配套部分,技术服务收入占比的高低一定程度上反映出客户对公司依赖程度的大小。

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按销售模式来区分,公司的主营业务收入可以分为直销收入和经销收入。

公司近3年来直销收入分别为2.90亿元、3.41亿元和4.30亿元,占主营业务收入的比重分别为77.34%、73.20%和74.56%,较为稳定。由此可见,公司的收入主要来自直销业务。

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公司近3年来在第四季度确认的收入分别为1.69亿元、2.23亿元和2.74亿元,占比分别为45.25%、47.79%和47.47%,占比将近收入的一半,占比较高。

公司的客户包括企事业单位和政府机构,基于其预算管理的要求,通常会在上年末编制下一年信息化采购计划并确定预算额,次年上半年启动项目、年中进行采购、年末组织验收。

公司主营业务收入不可避免地受到客户预算管理的影响而呈现季节性波动。公司一般上半年确认的收入较少,下半年尤其是第四季度确认的收入较多。

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2、盈利能力

公司2016年至2018年综合毛利率分别为75.86%、78.28%和77.88%,变化不大,相对保持稳定,说明公司产品的竞争力一直处在良好水平。

公司产品的综合毛利率水平较高,主要跟公司的业务模式有关。公司产品的成本支出主要为员工薪酬、外包服务成本、商品采购和第三方产品,成本支出占收入的比例较低,因而公司产品的毛利率整体较高。

毛利率较高是软件行业的显著特点之一。

公司近3年来净利率分别为4.83%、9.51%和13.15%,逐步走高,说明公司产品的盈利能力在不断提升。

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3、税收优惠

公司近3年来收到的增值税退税款分别为0.29亿元、0.34亿元和0.32亿元,占利润总额的比例分别为141.67%、70.98%和39.06%,逐年降低。

一方面主要跟公司近年来纯软件产品收入占比下降,而技术服务收入占比上升有关;另一方面,自2018年5月1日起,一般纳税人销售其自行开发生产的软件产品的增值税税率降低了1个百分点,导致公司收到的软件产品增值税退税款占利润总额有所下降。

公司享受到的企业所得税优惠金额跟公司的利润总额高度相关,近3年来公司取得的各项所得税优惠金额分别为299.28万元、569.31万元和662.67万元,占利润总额的比例分别为14.45%、11.75%和8.07%,占比逐年下降。

公司近3年来取得的各项税收优惠合计金额占利润总额的比例分别为156.12%、82.72%和47.13%,总体呈下降趋势,但公司的利润对税收优惠的依赖程度仍然较高。

税收优惠对利润贡献较大是软件行业的另一大显著特点。

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4、研发投入

公司在分析论证市场需求、技术趋势、战略定位等因素的基础上制定研发费用预算,并结合实际情况进行动态调整。

公司近3年来研发投入分别为0.54亿元、0.68亿元和0.77亿元,逐年提升;研发投入占营业收入的比例分别为14.46%、14.67%和13.29%,研发费用率较为稳定。

公司的研发费用率略低于同行业可比公司的平均水平,具体来说,低于远光软件和用友网络,但高于泛微网络和鼎捷软件。

公司的研发费用率总体处于中间水平。

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5、营运能力

公司近3年来应收账款周转率分别为5.43次、6.35次和6.69次,一路走高,说明公司的应收账款管理水平逐年提升。

公司业务模式以直销模式为主,经销业务主要采用预收款模式。近3年来公司应收账款占营业收入的比例较小且逐年降低,公司的应收账款回收情况良好。

公司近3年来的总资产周转率分别为1.13次、0.93次和0.83次,逐年走低,说明公司的资产管理效率在下滑。

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6、资产结构

公司2016年末至2018年末流动资产分别为3.11亿元、5.91亿元和7.09亿元,占总资产的比重分别为84.74%、92.49%和93.29%,公司的流动资产占比较高。

公司资产呈现轻资产化的特征,这主要跟公司从事的业务和所处的发展阶段相关。

公司主营业务为软件产品的研发、销售业务和技术服务,不需要进行实体产品的生产,不需要购置大量的固定资产;而另一方面,公司尚处于成长期,资金投入主要集中在产品的研发和销售等,办公场所主要采用租赁方式,固定资产投入较少。

轻资产化是软件行业的另外一个显著特征。

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公司的流动资产主要是货币资金和其他流动资产(基本上全部是理财产品),近3年来两者合计分别占总资产的比例为62.94%、77.46%和78.95%,公司不差钱,富得流油。

7、偿债能力

公司近3年来资产负债率分别为82.46%、59.69%和58.91%,逐步走低,说明公司的长期偿债压力有所减轻。

公司近3年来流动比率分别为1.03、1.55和1.59,速动比率分别为1.01、1.54和1.57,逐年提高,说明公司的短期偿债能力有所增强。

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公司的负债全部为流动负债,而流动负债主要为预收账款等经营性占款,无有息负债。不难看出,公司的负债结构良好,从侧面反映出公司在产业链中的地位很强势,公司产品很畅销。

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四、结束语

致远互联本次募集资金投资项目主要是在现有主营业务的基础上,结合未来市场发展的需求对现有产品进行的持续升级优化或技术延伸。

公司未来通过募资资金投资项目的实施,可以增强公司的技术开发能力和产品创新能力,提升公司产品的市场占有率,从而进一步提升公司的盈利能力。

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